投资要点

　　三星电子表示，未来5 年将向半导体、生物、IT 等增长领域业务投资450亿韩元(约合人民币2.58 万亿元)，用于资本支出和研发支出，这一金额比前一个五年期增加了30%以上；而SK 集团也同样宣布，到2026 年将投资247 万亿韩元用于发展半导体、电池和生物制药业务，其中半导体相关投资高达142.2 万亿韩元。

　　韩系厂商积极投资半导体，体现了各国越发认识到半导体的战略重要性。

　　我们重申对于晶圆代工产业链的看好，数字化的提升带来了芯片产能的持续供不应求，尤其国内晶圆厂未来几年持续快速扩产，我们测算，至2024年底，国资背景12 寸逻辑代工&IDM 产能将从2021 年底的30 万片/月提升至超过130 万片/月，长江存储&长鑫存储的整体产能也将从15 万片/月提升至约50 万片/月；叠加国内芯片产业链国产化的红利，设备材料厂商尤为受益，建议关注北方华创、三环集团、盛美股份、芯源微、安集科技、雅克科技(化工组覆盖)、鼎龙股份、沪硅产业、江丰电子、江化微、华特气体等细分领域龙头厂商。

　　我们继续看好汽车、工业和IOT 带来的芯片景气，在这个过程中，中国汽车芯片有望实现崛起，重点看好闻泰科技和安世半导体的协同红利。另外圣邦股份、韦尔股份、三安光电、瑞芯微、思瑞浦、艾为电子和士兰微等核心龙头也将受益国内产业崛起。汽车电子化的零配件，比如PCB、显示器件和元器件等也将实现快速增长，建议关注世运电路、顺络电子、联创电子和国力股份等核心标的。

　　消费电子今年整体果链的确定性较高，在去年供应链扰动导致的业绩低基数上，今年消费电子品牌公司和果链标的业绩增速可期，另外年底大客户的头盔发布在即，有望催化情绪，整体估值有望迎来修复，建议投资者关注拥有自己品牌渠道和新产品占比较高的公司，比如传音控股、大族激光、立讯精密、欣旺达、安克创新、光峰科技、长盈精密、歌尔股份和东山精密等。

　　风险提示：1、行业景气度下滑。2、行业制造管理成本上升。